Fitch: рост налогов в РФ может привести к снижению рейтингов компаний

Рост налоговой нагрузки на нефтегазовые компании РФ может привести к снижению их кредитоспособности и выборочным понижениям их рейтингов, говорится в обзоре международного рейтингового агентства Fitch.

В феврале Fitch понизило свой прогноз средней цены на нефть до 35 долларов за баррель в 2016 году и 65 долларов за баррель в долгосрочной перспективе. Агентство полагает, что при таком прогнозе вероятно дальнейшее повышение налогов в РФ. «Более высокие налоги могут изменить рейтинговую картину, что обусловит более высокий леверидж и более слабую ликвидность», — говорится в обзоре.

По мнению аналитиков Fitch, заморозка экспортной пошлины на нефть в 2016 году на уровне 42% также сохранится и в 2017-2019 годах. Это повышение налогов аналитики агентства считают умеренным, оно будет стоить российским нефтяным компаниям 3-7% от долларовой EBITDA.

При этом возможное дальнейшее повышение налоговой нагрузки и снижение вычета по НДПИ до 7,5 доллара за баррель, предложенное министром финансов Антоном Силуановым, может привести к падению EBITDA нефтяных компаний более чем на 20%, говорится в обзоре.

«В то же время какие-либо дальнейшие повышения, вероятно, будут меньше недавнего предложения министерства финансов и будут результатом компромисса между нефтяными компаниями и государством. Планируемые налоговые льготы также могут смягчить воздействие», — отмечается в обзоре.

Fitch пересматривает прогнозы рейтингов корпоративных эмитентов в связи со снижением своих оценок будущих нефтяных цен и планирует опубликовать их в ближайшее время, говорится в обзоре. При этом, по мнению аналитиков агентства, на данный момент картина такова, что ключевые показатели компаний останутся в рамках, соответствующих их текущим рейтингам.

Единственным исключением может стать «Газпром нефть», считают аналитики Fitch. Леверидж компании может быть выше уровня 2,5 из-за масштабной программы капитальных вложений и высокой доли валютного долга.

«Однако в отдельности этот момент, скорее всего, будет недостаточным, чтобы привести к негативному рейтинговому действию, так как леверидж должен улучшиться после 2016 года, а также с учетом сильных юридических связей компании с «Газпромом», — говорится в обзоре агентства.

Леверидж НОВАТЭКа должен остаться приемлемым для уровня рейтинга компании («BBB-«/прогноз «негативный»), считают аналитики Fitch. Негативное влияние на рейтинг могут оказать растущие риски от проекта «Ямал СПГ» в случае, если будут задержки с привлечением проектного финансирования, и НОВАТЭК продолжит предоставлять кредиты «Ямал СПГ».